12月25日,中金所茶座再开一期。本期茶座主题为“什么是真正的套期保值”,主讲嘉宾是湘财祈年期货公司副总裁兼首席经济学家刘仲元先生。来自海通证券、银河基金、光大银行等20多家机构的50多名业务人员参加了此次茶座活动,会场座无虚席。
刘仲元先生首先从近期针对套期保值的争论讲起,指出套期保值的本质是锁定价格,避免价格波动导致的风险,其成功失败不能只看单边。以期货盈亏判断套期保值是否成功,实际上是以投机眼光看待套期保值。以此否定套期保值,就像高速公路出车祸后因此否定高速公路一样可笑。
他同时指出,套期保值交易也不像一般人想象的那么简单,不仅需要专业知识技巧,还需要管理风险等诸多环节的配合。许多人对套期保值存在误读,他认为,套期保值必须坚守“品种对应或相关、方向相反、数量不超额和时间基本匹配”的四项原则。
最后,针对此前曝光的国航、东航、深南电、中信泰富等企业在场外衍生品市场上的巨亏事件,刘仲元详细分析了导致亏损的原因,指出上述机构的交易违背了套期保值的基本原则,并非真正意义上的套期保值。
刘仲元先生呼吁目前国内衍生品交易现状是不足而非过剩,应该大力发展场内衍生品交易,给投资者提供风险管理工具。因为价格风险越大,就越是需要衍生品提供对冲工具。