连续六周，连办六期，几十位专家，近千名学员，中金所股指期货套期保值研修班正在积极、有序地推进中。7月9日，第六期研修班在上海浦东干部管理学院成功举办，来自基金、券商、私募、期货等50余家机构的110余名与股指期货相关的专业人士参加了培训与交流。

本期培训特邀证监会期货一部领导，上海东证期货高级顾问、台湾著名股指期货专家方世圣先生，以及中金公司销售交易部执行总经理、曾在美林证券、花旗集团等从事金融期货业务的马强博士等专家参与授课与交流。

方世圣先生详细讲解了股指期货套期保值操作中的细节和要点，并重点分析了其中应注意的包括交易成本、避险时机、转仓操作、贝塔值调整等特殊事项的处理。他强调指出，由于商品现货市场属于店头市场，且较为分散，因而统一、集中的商品期货市场常常为现货市场的价格形成起到有效的引导作用。但股票市场不同，其本身就是一个集中的、高效的统一市场，股票市场中所形成的价格已经充分反映了市场的各种信息。股指期货市场的基本功能是为股票投资者提供规避股市系统性风险的工具。

马强博士以专题讨论的形式，与学员分享了股指期货套期保值的有关研究成果与心得。马强博士认为，相比成熟市场，当前我国股市“同涨同跌”的特征还比较明显，股市系统性风险较大，机构投资者迫切需要股指期货这样的避险工具；同时，利用股指期货还可以实施阿尔法分离等投资策略，在避险的同时获得超额收益。实证研究表明，当投资组合包含10只股票时，利用股指期货已可使其系统性风险显著下降。从成熟市场的经验看，用夏普比率（超额收益率/风险）而非简单的投资收益率来评估套保效果更为科学、有效。在详细分析了当前沪深300股指期货合约的市场流动性、基差合理性以及展期有序性等套保操作的基础条件后，马强博士指出，当前沪深300股指期货市场流动性足够，基差稳定合理，主力合约转换平稳有序，已经满足了进行套期保值操作的基本要求，股指期货将使股票市场更完整、更有效率。

同时，证监会期货一部领导就股指期货市场的法规制度与监管思路进行了介绍，中金所交易部对股指期货套期保值的操作要点及管理办法等进行了解析。

1、上海东证期货高级顾问、台湾专家方世圣先生

2、中金公司销售交易部执行总经理、曾在美林证券、花旗集团等从事金融期货业务的马强博士

3、学员认真听讲

4、课后积极交流